led芯片：剩者為王

在led照明和小間距led的火熱市場需求刺激下，led產業景氣度逐步提升。自2016年底開始，led芯片大廠開始陸續擴產。隨著國內芯片大廠陸續擴產，海外企業與國內二三線芯片廠逐步收縮產能，led芯片行業新格局逐漸形成：產業向大陸聚集、產能向龍頭聚集。

由于中國大陸led外延片和芯片制造商不斷投入更多產能，導致led芯片市場出現供過于求的局面，終導致臺灣和國內led芯片產商面臨過高的庫存水平壓力。

根據統計數據顯示，2018年第三季度末，三安光電庫存價值高達25.78億元人民幣（約3.76億美元），比上一季度增長3.6％，同比增長102.2％；截至2018年9月末，華燦光電庫存價值高達12.37億人民幣，環比增長33.2％；乾照光電庫存價值高達4.07億人民幣，同比增幅高達64.1％。對于中國臺灣制造商晶元光電而言，2018年第三季度末的庫存價值到達1.72億美元，較上一季度下降1.4％，但較去年同期增長11.9％。

盡管led芯片產商紛紛加大庫存，是為了減緩價格下滑趨勢，但與此同時，2018年初至9月底，led芯片價格卻下降了15－20％。由于三安光電正在擴大產能，部分額外產能預計將于2019年中期正式生效，因此led芯片供過于求的情況可能會在2019年繼續惡化。

目前，led芯片行業市場主動權已經掌握在幾家龍頭企業手中，預計未來3至5年內中國主要幾家led芯片廠商將占全球led芯片產量的70％。中國led芯片制造商產能擴張引發了行業對供過于求的擔憂，對此，廈門乾照光電總裁金張育表示規模相對較小的中國制造商將被迫退出市場，這將緩解可能出現的供過于求的局面。

led封裝：一超多強

近年來，led通用照明處于快速替代階段，行業滲透率還有翻倍空間。此外，全球封裝產業向大陸轉移持續，據OFweek半導體照明網調研了解，國外封裝大廠交給大陸企業的訂單逐漸增多，中國封裝企業面臨的是全球大市場。再者，隨著led燈珠成本的下降，更多的應用場景正逐步被開發，Miniled、植物照明、智能照明、車用照明等新應用引領led下一階段需求。

雖然led封裝市場火熱，但其市場資源逐漸向龍頭企業集中。行業目前形成“一超多強”的局面：“一超”木林森體量冠絕群雄，產能與營收與同行不在同一級別。近年來，木林森持續憑借規模優勢搶占市場份額，同時與華燦、澳洋順昌以及下游眾多企業形成合作同盟，并不斷通過參股、收購擴大版圖，已經成為中游重要的市場勢力。收購ledVANCE后，營收規模更是一舉擴大三倍，成為世界級led企業。“多強”中，國星光電與鴻利智匯穩居第二陣營，兩者體量相當，但是各有特色。鴻利智匯落實推進“led＋車聯網”雙主業戰略，主營led系列產品穩步增長，在擴大led產能同時積極布局紅外安防、紫外等細分領域。國星光電除了以顯示屏封裝為發展主力，亦在led芯片、照明領域積極發展，使其營收占比逐年提升。第三梯隊則是瑞豐光電、聚飛光電等一眾相對小規模封裝企業為主。目前格局雖然初定，但是洗牌仍處在持續，資源向頭部企業集中。

當前，大部分國內led封裝企業通過規模效益來保證盈利，從而保證企業的生存發展，這在短期內不會有太大的改變。當然也有一小部分封裝廠商逐步從拼規模到拼技術、拼工藝的轉變。比如瑞豐光電，與業內同行相比，瑞豐光電在市場規模上并不具備優勢，其在行業內立足依靠的是產品品質和差異化。瑞豐光電CTO裴小明對OFweek半導體照明網小編表示，為確保品質差異化優勢，瑞豐光電重視研發投入，提前對新興技術進行布局，重視基礎研究，打造了一支具有前瞻性眼光和基礎扎實的研發隊伍。

對企業來說，如今一些中國封裝廠商的品牌影響力，在海外已經得到了客戶的認可，中國封裝企業的品牌建設取得的成果不小。未來，中國led封裝企業在國際上的影響力必將越來越大。

led照明：兩極分化

隨著led照明產業快速成長壯大，其由初的粗放競爭逐漸轉向以資本、技術為代表的綜合實力的競爭，產業集中度越來越高。近幾年來led市場層出不窮的企業間整合并購潮便是好的印證。

2015年至2017年，led照明行業每年都有40起以上的重要并購整合交易，并購標的也有上下游拓展到了教育、傳媒、互聯網等其他領域。進軍新領域、同行業并購、布局全球市場、同產業鏈的上中下游整合是led行業并購的主要方向。與此同時，終端市場的不景氣及激烈的企業間競爭更加速了行業分化和優勝劣汰，大企業逐漸開始主導市場，而更多中小企業將面臨出局危機。

隨著led市場競爭升級，企業也采取不同戰略加速轉型升級。一種是通過整合并購打造“巨無霸”企業，以規模效應和集成能力取勝；另一種是采用“小而美”戰略，聚焦細分市場深耕細作，謀求差異化發展。

歐普照明拓展led照明業務多元化布局渠道，并深化國際戰略，進一步提升產品的價值挖掘和品牌優勢。雷士照明加強上下游資源整合，積極推進銷售模式從“以單一業務類型為主”向“多種業務類型結合”的方向轉型。此外，得邦照明、立達信由主攻海外市場轉向國內、國外市場并舉；陽光照明開始由光源向燈具轉型；生輝照明在智能照明領域積極進行全球布局。

我國led行業發展受利于政策推動，上中游龍頭企業利用技術優勢、成本優勢、融資優勢，不斷提升市占率。下游應用在通用照明需求端的推動下業績增長可期，未來照明行業集中度確定性提升的背景下，行業龍頭業績將保持平穩增長。